GM：引き続き収益性を重視、2016年の利益は約10%増の見込み

2017年型GMC Acadia (デトロイトモーターショー2016)

 GMは、リコール問題が一段落した2015年には収益が改善、2016年第1四半期も好調な業績を維持している。中核事業である自動車事業の成功を背景に、未来のパーソナル・モビリティに対応するため、最先端技術やイノベーションに投資を行っている。

 パーソナル・モビリティの変化をリードする上で重要な分野が、インターネット接続、自動運転、カーシェアリング、電動化等である。GMは、2016年初頭に独自のカーシェアリングサービスを立ち上げたほか、配車サービス会社Lyftと戦略提携を結んだ。また、自動運転技術を開発するCruise Automationの買収も計画している。

 GMの2015年の世界販売台数は前年比0.3%増の995.8万台で、3年連続で過去最高。北米ではピックアップやSUV、中国では高級車やSUVの販売が好調で、南米やロシアの低迷をカバーした。売上高は2.3%減となったが、調整後EBIT（利払税引前利益）は前年の65億ドルから108億ドルへ、純利益は28億ドルから97億ドルへと増加し、いずれも過去最高。2016年第1四半期は、販売台数は1%減となったが、売上高は4.3%増、調整後EBITと純利益も前年同期を大きく上回り、好調を維持している。

 2016年は、重要な新型車の投入、コア事業での効率改善、隣接分野での事業拡大により、さらに業績が改善する見通し。調整後EBITは2015年を上回り、調整後1株当たり利益は5.25-5.75ドル（2015年は5.02ドル）を見込んでいる。

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 GMは、未来のパーソナル・モビリティには、インターネット接続や自動運転等の先進技術と、カーシェアリングや配車サービスといった新たなサービスが必要不可欠と考え、革新的な技術やサービスに投資している。2016年1月には、GM独自の Maven ブランドでカーシェアリングサービスを立ちあげた。また、配車サービス会社のLyftに出資し、自動運転車による配車ネットワーク構築に向け、戦略提携を締結。同年3月には自動運転技術を開発するCruise Automationを買収する計画を発表し、自動運転車の開発を強化している。

カーシェアリング、配車サービス、自動運転技術への投資

 GMの2015年の世界販売台数は、前年比0.3%増の995.8万台で（中国の合弁会社SAIC-GMとSAIC-GM-Wulingの台数を含む）、3年連続過去最高を更新。新型車の販売が北米と中国で好調であり、南米とロシアの低迷をカバーした。世界市場シェアは11.2%（2014年は11.4%）。

 地域別では、北米はChevrolet Silverado、Chevrolet Colorado、GMC Sierra等のピックアップやChevrolet Equinox等のSUVの販売が好調で5.8%増、中国を含むその他地域では3.4%増。中国では13の新型車・改良車を投入し、SUV販売も拡大したが、販売台数は横ばいだった。一方、ロシアを含む欧州は6.4%減、南米は26.5%減となった。

 ブランド別では、Chevroletは米国でのシェアを拡大し、北米では6%増。Buickは世界販売および中国販売が過去最高。Cadillacは世界販売が8%増、中国販売が過去最高。GMCは6年連続増加の11%増。Opel/Vauxhallはロシアから戦略的撤退をしたにもかかわらず過去4年間で最高となった。

 2016年第1四半期の世界販売は1.0%減の237.4万台。北米は1.1%増、欧州では市場の回復を上回る成長を示し、6.5%増となった。南米は26.1%減、その他地域は0.5%減であったが、中国ではSUVと高級車（Cadillac）セグメントの販売が拡大し、0.2%増となった。

資料：GM Press Release 2016.2.3/2016.4.22

 2015年の売上高は1,524億ドルで前年比2.3%減となったが、調整後EBITは66.5%増の108億ドル、純利益は3倍強の97億ドルで、いずれも過去最高。売上高に対する調整後EBIT率も過去最高の7.1%（前年は4.2%）。調整後EBITは、北米が110億ドルを創出し、欧州と南米の赤字をカバーした。

 GMは2015年3月、50億ドルの自社株を購入すると発表。今後の資金配分の原則を定めた「資金配分フレームワーク」も発表し、株主還元と収益重視の方針を明確にした。新たな経営指標として投下資本利益率（ROIC）を取り上げ、20%以上を目標としている。2015年のROICは目標を超える27.2%となった。

 2016年第1四半期の売上高は4.3%増の373億ドル。調整後EBITは27.5%増の27億ドル、純利益は倍増の20億ドルとなった。全地域で業績が改善し、欧州では収支均衡、南米では赤字が大幅に縮小した。ROICは前年同期を9ポイント上回る28.5%。

 GMは2015年の決算発表時に、今後も景気の循環に備え、景気低迷時でも収益性を維持できる事業計画を進める、としている。具体的には、コスト効率化、資本分散の改善、米国市場規模1,000万～1,100万台での採算維持、モデルサイクルに影響されない成長機会の活用（ファイナンス、アフターサービス、OnStar、Cadillacのグローバル化）等である。

 2016年は、重要な新型車の投入、コア事業での効率改善、隣接分野での事業拡大により、さらに業績が改善する見通し。調整後1株当たり利益は5.25-5.75ドル（2015年は5.02ドル）、自動車部門の調整後フリーキャッシュフロー（FCF）は最大60億ドル（2015年はリコール関連の現金支出が25億ドルあり、FCFは22億ドル）を見込んでいる。

50億ドルの自社株買い、資金配分フレームワークを発表(2015年3月）

資料：GM Press Release 2016.2.3/2016.4.22
（注） 2015年に発生した特別項目は純利益に15億ドルの押し上げ効果をもたらした。特別項目には繰延税金資産の評価引当金が取り崩されたことによる利益39億ドル、イグニッションスイッチのリコール関連費用（14億ドル）、ベネズエラの通貨切り下げによる損失(6億ドル）等が含まれる。一方、2014年の特別項目は24億ドルのマイナスであった。

2017年型 Chevrolet Bolt EV (デトロイトモーターショー2016)

 2016年には、SUVの需要が高まっている北米に、小型SUVのBuick Envision、中型SUVのGMC Acadia、中型高級SUVのCadillac XT5を投入。CadillacのフラッグシップセダンCT6やChevroletの世界戦略車Cruzeの新型車も発売。また、航続距離が200マイル超の電気自動車 Chevrolet Bolt を年内に投入する計画。

GM：2016年に北米市場に投入する新型車

GM：2015年に北米市場に投入した新型車

 GMは中国市場で2015年に13の新型車・一部改良車を投入。販売台数は361万台で横ばいだったが、シェアは14.9%で第1位の座を取り戻した。今後も成長が期待される中国について、GMは2016年3月に新たな戦略を発表。SUV、MPV、高級車を重点的に投入し、需要増に対応する計画。

GMの中国成長戦略（2016-2020年）（2016年3月21日発表）

中国：GMの生産拠点を開設

新興国向けの新型車開発に50億ドルを投資

アジア：GMは事業再編へ

ロシア：GMは事業縮小、Opel ブランドは撤退

ホンダとの提携

いすゞとの提携

 GMは、2014年初頭に起きたイグニッションスイッチの不具合によるリコール問題の対応に追われてきたが、2015年8月に、GMが設立した補償ファンドがすべての補償請求の審査を完了。同年9月には米国司法省と9億ドルの罰金を支払うことで和解した。しかし、補償金額をめぐる協議や被害者による訴訟の多くは、まだ審理中である。

イグニッションスイッチのリコール問題

 LMC Automotiveが2016年4月に発表した予測によると、GMの2016年の世界生産は前年比3.0%増の788万台。2017年以降も生産は増え続け、2019年には2016年比6.0%増の835万台となる見込み。2019年までは、北米が引き続き最大の増産拠点であるが、西欧とアジア・太平洋地域でも生産が増加する見通し。

 北米では、2016年の生産は前年比5.9%となる見込み。10月にBuick Veranoの生産終了により一時的に生産台数が減少するが、Chevrolet ブランドのCamaro、Cruze、Malibuの新型車投入等でカバーされる見通し。2018年第3四半期には、Chevroletは中型SUVのBlazerを再投入する計画。この5人乗りSUVの生産台数は8.5万台前後の見込み。メキシコでは、GMはRamos Arizpe工場の余剰能力の利用を始めており、2016年にはCruze のハッチバックモデルの生産を追加。2017年には新型Equinoxの生産を追加する。Ramos Arizpe工場は、GEM（新興国向け）プラットフォームを使用するモデルも生産する予定で、全モデルが投入されると、10万台を超える生産が追加されることになる。

 西欧での生産拡大は、GMが2016年からSUVのAstraを、フランスにあるPSAのSochaux工場で生産するためである。

 一方、GMの生産が最も増加するのはアジア・太平洋地域で、生産を押し上げるのは、SAIC-GMが武漢に建設した新工場と、上海に建設したCadillac工場である。上海工場では2016年1月にCadillac CT6の生産を開始。同年2月にBuick Excelle XT/GT (Astra) の生産を始めた武漢工場は、2016年に新型コンパクトカー、2017年に新型SUVの生産を追加する計画。これらの新型車の生産を支えるために、武漢工場は2017年に生産能力を現行の2倍の48万台とする見通し。

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