底特律3大整车厂北美业绩良好,但欧洲未能扭转亏损局面

中国市场销量差距较大,通用为316万台、福特为94万台、FCA为5万台

2014/03/07

概 要

  美国市场从2008-2009年的大萧条中复苏,2013年同比增长7.6%为1,560万台,需求基本恢复到雷曼危机以前的水平。美国经济的持续复苏、消费者心理的改善、旧车的置换需求、低银行利率以及颇具魅力的汽车租赁等均有效刺激了销量的增长。

  在美国汽车市场复苏的大环境下,重型皮卡、小型・中型SUV的销售呈现繁荣景象,以致2013年被称为“卡车年”。特别是拥有重型皮卡的美国3大整车厂,在如此有利的市场环境中,将市场占有率从45.1%提高至45.7%,夺回0.6%。日本车由于日元贬值资金充裕,转为积极的销售战略,市场份额也由37.1%增加0.3%至37.4%。

  美国3大整车厂中,福特推进“One Ford”战略,促进全球销量的增长,获得3家整车厂中最高的营业利润和净利润。在北美地区的收益也高于通用。通用投放了多款新型车,但未能因此扩大市场份额。菲亚特克莱斯勒与美国汽车工人联合会(UAW)旗下的自愿员工受益人协会 (VEBA)关于收购后者持有的剩余41.5%股份的交涉一直处于胶着状态,直至2014年1月终于完成全部收购。菲亚特于1月底召开股东大会,通过了将合并公司(母公司)命名为Fiat Chrysler Automobiles (FCA)的提案。

  美国3大整车厂在北美市场通过重型皮卡和SUV,获得较大收益。但在欧洲却无一例外均为赤字。不同的是中国市场的销售情况,通用增加11.4%为316万台、福特增加49%为93.6万台、菲亚特克莱斯勒仅为不足5万台。

2013年 3家公司的损益对比表 (单位:100万美元)
GM Ford FCA
销售额 155,427 146,917 118,938
EBIT 8,578 8,569 4,071
(EBIT/销售额) 5.5% 5.8% 3.4%
净利润 5,346 7,155 2,673

注1、EBIT为息税前利润(Earnigns Before Interest and Taxes)
注2、福特的EBIT数据为税前利润

注3、FCA的美元金额以1欧元兑1.37美元的汇率换算而来

注4、通用的销量包含上汽通用五菱(SGMW)的五菱品牌
 

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通用:展开新型车攻势,但市场份额未能增加

 

由Government Motors回到General Motors

  美国财政部2013年1月起通过市场等途径,出售其持有的通用股份。并于2013年12月9日宣布通用股份已全部出售。

时间 政府持股 概要
2009年6月 61.8% 通用破产,以495亿美元的贷款等价获得股份
2010年10月 约30% 通用再次上市时,出售部分股份
2012年12月 5亿10万股 财政部宣布将出售其持有的全部5亿10万股
2012年12月底 3亿10万股 通用从财政部购买2亿股
2013年1月 财政部开始向市场放出持有的3亿10万股
2013年12月 0% 财政部完成通用股份的出售

出处:美国财政部2013/12/9 Press Release - Treasury Sells Final Shares of GM Common Stock

 

救助通用的利弊
(根据财政部的报告)
・创造37万人的就业岗位
・美国3大整车厂的健全化
(根据通用的报告)
・2009年维持120万人的就业
・2009~2010年可确保394亿美元的个人所得及社会保障税
・提供了总计495亿美元的公共资金,但仅收回约390亿美元,损失约105亿美元


  目前通用的主要股东为:美国汽车工人联合会(UAW)旗下的自愿员工受益人协会(VEBA)持股9.2%、加拿大政府持股7.2%。

 

取消对PSA的资本注入

与PSA进行战略合作的始末
时间 概要
2012年2月 通用和PSA就展开全球合作达成协议
2012年3月 通用取得PSA7%的股份
2013年12月 PSA宣布正在推进与东风汽车包括增资在内的合作扩大协议
2013年12月底 通用出售PSA7%的股份,继续附带条件的共同购买及相互生产
2014年2月 PSA宣布与东风汽车合作,接受东风汽车及法国政府14%的出资

 

阿科尔森CEO卸任,汽车行业首位女性CEO玛丽·博拉上任

  2010年9月1日起曾主持通用重组的丹·阿科尔森(Dan Akerson)CEO鉴于通用业绩已回到正轨、且财政部完成通用股份的出售,以此为节点,于2014年1月15日卸任。由商品开发・采购・供应链的执行副总裁玛丽·博拉(Mary Barra)接任,成为汽车行业首位女性CEO。

 

2013年最大规模投放新型车,强化商品力,但市场份额未能增加

通用的商品战略:2013年投放18款新型车,年底前对产品阵容中的70%进行更新
・Cadillac CTS为美国年度轿车
・Corvette Stingray为北美年度轿车
・Chevrolet Silverado为北美年度卡车
・Chevrolet Impala获得《消费者报告》的好评
(在重要的细分市场,未能威胁级别冠军,扩大市场份额)
・Silverado/Sierra与后期的福特F系列之间的差距加大(差距由2012年的7.0万台增加至2013年的9.9万台)
・微改的Malibu未能与凯美瑞和雅阁抗衡(2013年Malibu为20.1万台、凯美瑞为40.8万台、雅阁为36.7万台)


 2014年通用也将发售中型皮卡Chevrolet Colorado、GMC Canyon、以及4款大型SUV等共计15款新型车。

 

通用的2013年业绩及2014年预期

  2013年的销售额同比增加2.1%为1,554.3亿美元,EBIT增加9.1%为85.8亿美元,净利润由于税费增加,同比减少13.6%为53.5亿美元。利润对北美业务的依赖性较高。

  2014年的业绩方面,北美和中国业务收益增加,弥补了约11亿美元的裁员成本,预计较2013年业绩有小幅增加。

  另,2014年2月通用宣布由于点火开关不良,将召回162万台车。如此大规模的召回,修理将花费较多工时,且有不良造成的死伤事故报告及诉讼风险,或将对业绩产生不良影响。

 

通用2011-13年财务结算 (单位:100万美元)
2011年 2012年 2013年 13/12比
销售额 150,276 152,256 155,427 2.1%
汽车部门 148,869 150,293 152,100 1.2%
 北美(GMNA) 90,233 89,910 95,099 5.8%
 欧洲(GME) 26,757 20,689 20,110 -2.8%
 南美(GMSA) 16,877 16,700 16,478 -1.3%
 其他地区(GMIO) 24,761 22,954 20,263 -11.7%
EBIT 8,307 7,859 8,578 9.1%
 北美(GMNA) 7,194 6,470 7,461 15.3%
 欧洲(GME) -747 -1,939 -844 ---
 南美(GMSA) -122 457 327 -28.4%
 其他地区(GMIO) 1,897 2,528 1,230 -51.3%
净利润 7,585 6,188 5,346 -13.6%

出处:摘自2014年2月6日通用公告及2013年2月14日通用公告

 

通用2011-13年全球销量及份额(单位:1,000台)
地区 2011年 2012年 2013年
销量 份额 销量 份额 销量 份额
北美(GMNA) 2,925 18% 3,019 16.9% 3,234 16.9%
欧洲(GME) 1,751 9% 1,611 8.5% 1,557 8.3%
南美(GMSA) 1,066 19% 1,051 18.0% 1,037 17.5%
其他地区(GMIO) 3,281 10% 3,616 9.5% 3,886 9.5%
 其中中国 2,542 n.a. 2,832 n.a. 3,156 n.a.
全球合计 9,024 12% 9,297 11.5% 9,715 11.5%

出处:摘自2014年2月6日通用公告

 



福特:通过“One Ford”战略维持良好的局面

 

“One Ford”战略为销量增加、提高效率做出贡献   福特CEO穆拉利(Alan Mulally)推行的“One Ford”战略,削减平台,全球销售全球战略车,为销量的增加及高效化做出巨大贡献,促成良好业绩的达成。在多个车种中配置小排量涡轮EcoBoost发动机,在燃效改善方面领先通用和FCA一步。全球战略车特别是紧凑级别车Focus超过丰田的花冠,成为全球最畅销车型也让福特引以为傲。
资源集中至重要细分市场(超级细分市场),提高市场份额   福特调查得知,首次到经销店购买汽车的顾客有3分之2会选择Ford Escape和Ford Fusion。因此将紧凑级别轿车、中型三厢车、紧凑级别SUV定位为超级细分市场,集中力量扩大其销售。由此达成Escape同比增加13.4%、Fusion增加22.4%的业绩。
  另外,重型皮卡F-150尽管已到车型末期,仍推进了CNG车设定、EcoBoost发动机配置、运动型卡车Tremor投放等商品政策,并通过奖励等销售政策,获得重卡级别车销量榜首的成绩。由此,福特在美国市场的份额从2013年的15.6%提高0.5%至16.1%。
林肯的重生阻碍重重   为了使林肯重生,计划4年内投放4种车。首先投放的中型三厢车Lincoln MKZ,由于品质问题,推出大幅延迟,导致林肯整体年销量减少0.6%。
  2014年将投放第2种车型-紧凑级别SUV Lincoln MKC,并期待该车起到帮助林肯重生的救世主的作用。但除北美市场外,销量扩大延迟。
2014年全球投放23款新型车、北美投放16款新型车   福特2013年12月12日宣布,将在全球投放23款新型车、北美投放16款新型车。其中,福特的最畅销车型F-150为了达到轻量化进行了车身铝化改造,或将产生成本增加及经销商修理等问题。

 

福特2011-13年财务结算
2011年 2012年 2013年 13/12比
销售额(10亿美元) 136.3 133.6 146.9 10.0%
汽车部门(10亿美元) 128.2 126.6 139.4 10.1%
 北美 75.0 79.9 88.9 11.3%
 南美 11.0 10.1 10.8 6.9%
 欧洲 33.8 26.6 27.9 4.9%
亚太・非洲 8.4 10 11.8 18.0%
税前利润(100万美元) 8,681 7,966 8,569 7.6%
汽车部门 6,332 6,256 6,897 10.2%
 北美 6,191 8,343 8,781 5.2%
 南美 861 213 -34 ---
 欧洲 -27 -1,753 -1,609 ---
亚太・非洲 -92 -77 415 ---
净利润(100万美元) 20,213 5,665 7,155 26.3%

出处:摘自2014年1月29日公告

福特2011年-2013年批发量(单位:1,000台)
地区 2011年 2012年 2013年 13/12比
 北美 2,686 2,784 3,088 10.9%
 南美 506 498 538 8.0%
 欧洲 1,602 1,353 1,360 0.5%
 亚太・非洲 901 1,033 1,344 30.1%
批发量 共计 5,695 5,668 6,330 11.7%

出处:摘自2014年1月29日公告及2012年年报

2014年业绩预测

  2014年福特为导入多款新型车将中止生产,花费较多启动成本,因此营业利润将略有下滑,税前利润预计略低于2013年,为70~80亿美元。

 

 



FCA:菲亚特完全收购克莱斯勒

 

菲亚特从VEBA收购克莱斯勒剩余41.5%的股份

  2014年1月,菲亚特以43.5亿美元的价格收购了美国汽车工人联合会(UAW)旗下自愿员工受益人协会 (VEBA)持有的克莱斯勒剩余41.5%的股份。新成立的母公司Fiat Chrysler Automobiles(FCA)设于荷兰,税务登记地为英国。菲亚特和克莱斯勒合并后,成为继丰田、通用、大众、雷诺・日产、现代・起亚、福特之后的全球整车厂7强。但菲亚特和克莱斯勒2013年的全球销量共计约440万台,仅为顶级集团-丰田、通用、大众的一半以下,福特的3分之2。

 

菲亚特收购克莱斯勒股份的经过
出资比例 概要
2009年6月 20.00%   菲亚特以与克莱斯勒共享小型车・中型车技术及海外流通网为代价,获得其20%的股份。
2011年1月 →25.0%   提高出资比例的条件(1)兑现:开始在克莱斯勒的密歇根州Dundee工厂生产菲亚特的低燃耗发动机FIRE (用于美国市场Fiat 500的1.4L 直列4 Multiair 发动机)。
2011年4月 →30.0%   提高出资比例的条件(2)兑现:自2009年6月新公司成立以来,克莱斯勒在北美以外市场的销售额累计达15亿美元。另外开始在巴西和欧洲销售克莱斯勒车。
2011年5月 →46.0%   克莱斯勒全额返还美国・加拿大政府借款时,菲亚特行使认购期权,以12.68亿美元的价格追加克莱斯勒16%的股份。
2011年7月 →53.5%   菲亚特以5亿美元的价格收购美国政府持有的克莱斯勒6%的股份,并以1亿2,500万美元的价格收购加拿大政府持有的1.5%的股份。由此,两国政府持有的克莱斯勒股份完全出售。
  菲亚特以7,500万美元的价格取得两政府拥有的UAW旗下自愿员工受益人协会持有的克莱斯勒股份的优先认购权 (支付美国政府6,000万美元、支付加拿大政府1,500万美元)。
2012年1月 →58.5%   提高出资比例的条件(3)兑现:与Alfa Romeo的Giulietta共享菲亚特的小型车平台,开发出小型三厢车Dodge Dart,燃效 (combined) 达成40mpg。在伊利诺伊州Belvidere工厂生产。
2013年9月   剩余41.5%股份的收购,由于转让价格争执不下,VEBA为了提高转让价格,要求克莱斯勒公开募股(IPO),克莱斯勒已于9月申请IPO。10月以后,虽然IPO还在准备中,但克莱斯勒股份的市场价格已基本明了。
2014年1月 →100.0%   菲亚特和VEBA达到一致,将以43.5亿美元的价格收购其持有股份。IPO停止。菲亚特在1月29日的股东大会上通过母公司命名为FCA、在荷兰注册、税务登记地为英国的议案。

出处:Fiat Q4 & FY 2011 Results Review, Fiat Press Release 2011.1.21/2011.4.21, Chrysler Press Release 2012.1.5
Chrysler Release 2014.1.2, 2014.1.29

 

2013年业绩及2014年预测:北美业绩良好、欧洲赤字

  2013年的出货量欧洲减少3.3%、南美减少3.0%,但北美增加5.8%,弥补了欧洲、南美的减少量,集团整体增加2.9%。美国需求增加7.6%,市场环境良好。克莱斯勒增加9.0%,市场份额由11.5%增加0.1%至11.6%。

  本应2013年夏上市的紧凑级SUV吉普切诺基由于质量问题推迟出货,直到10月底仍未能上市。尽管如此,公羊皮卡(增加21.2%)、全尺寸SUV道奇拓荒者 (增加42.6%)、吉普大切诺基(增加12.6%)等皮卡和SUV销量稳定增长。通过投放9速AT及涡轮柴油发动机,领先其他公司。

  菲亚特克莱斯勒2013年最終盈利19.5亿欧元,但菲亚特亏损9.1亿欧元。分地区的销售额方面,北美同比增加5.2%、亚太地区(开始在中国正式销售)增加47.7%。欧洲减少2.1%、南美减少9.8%。高级车部门(法拉利、玛莎拉蒂)的销售额增加31.4%,业绩良好。

  2014年的财务目标为:销售额约930亿欧元(增加7%)、营业利润36~40亿欧元、净利润6~8亿欧元。在美国和中国扩大销量为FCA面临的一大课题。2014年美国乘用车最大的市场-竞争激烈的中型三厢车将投放克莱斯勒200的新车型,挑战凯美瑞和雅阁。此外,在进入较晚的中国市场将获得吉普切诺基的生产许可,于2014年底开始生产。

 

菲亚特集团 2013年财务结算 (单位:百万欧元)
2011年
6月合并
2011年
1月合并*
2012年 2013年 13/12比
销售额 59,559 74,949 83,957 86,816 3.4%
营业利润 2,392 3,232 3,541 3,394 -4.2%
净利益 1,651 --- 896 1,951 117.7%

出处: Fiat Chrysler 公告
*2011年1月合并为克莱斯勒假定1月起合并便于比较的试算值,实际6月1日以后合并

 

分地区・部门的销售额(单位:百万欧元)
地区・部门 2011年
6月合并
2011年
1月合并*
2012年 2013年 13/12比
北美 19,830 33,800 43,521 45,777 5.2%
欧洲 19,591 20,078 17,800 17,420 -2.1%
南美 10,562 11,068 11,062 9,973 -9.8%
亚太 1,513 2,086 3,128 4,621 47.7%
高级车部门 2,686 2,699 2,898 3,809 31.4%
零部件部门 5,489 8,122 8,030 8,080 0.6%
其他 617 1068 979 929 -5.1%
调整   -3,972 -3,461 -3,793 N/C
合计 60,288 74,949 83,957 86,816 3.4%

出处: Fiat Chrysler 公告
*2011年1月合并为克莱斯勒假定1月起合并便于比较的试算值,实际6月1日以后合并

 

分地区・部门EBIT(单位:百万欧元)
地区・部门 2011年
6月合并
2011年
1月合并*
2012年 2013年 13/12比
北美 1,087 1,770 2,491 2,290 -8.1%
欧洲 -941 -897 -737 -520 -29.4%
南美 1,331 1,385 1,025 492 -52.0%
亚太 63 119 255 318 24.7%
高级车部门 358 358 392 470 19.9%
零部件部门 -110 -110 165 146 -11.5%
其他 -108 -108 -149 -167 12.1%
调整 1787 1,788 -38 -57 50.0%
合计 3,467 4,305 3,404 2,972 -12.7%

出处: Fiat Chrysler 公告
*2011年1月合并为克莱斯勒假定1月起合并便于比较的试算值,实际6月1日以后合并

 

分地区出货量(单位:千台)
地区 2011年
6月合并
2011年
1月合并
2012年 2013年 13/12比
北美 1,033 1,783 2,115 2,238 5.8%
欧洲 1,166 1,180 1,012 979 -3.3%
南美 910 929 979 950 -3.0%
亚太 53 74 103 163 58.3%
合计 1,855 3,966 4,209 4,330 2.9%

出处: Fiat Chrysler 公告
※不包含高级车部门(法拉利、玛莎拉蒂)的出货量。
*2011年1月合并为克莱斯勒假定1月起合并便于比较的试算值,实际6月1日以后合并

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